近期，“银行理财亏损”的话题热议不断。针对这一现象，本报记者之前报道了《买银行理财也会亏钱？》。报道发出后，很多读者表示，今年所买的理财产品确实波动加大，特别是7月以来，亏损加剧。社交平台上，也有网友晒出银行理财折合年化的亏损率一度达到-90%甚至-100%，“亏损程度远高于股票、基金。”
多年来，银行理财是理财市场中最核心、规模最大的组成部分之一，在整体理财市场中占据绝对主导地位。为何以往“稳稳的幸福”如今也会变得跌宕起伏呢？
银行理财净值波动加大，与投向标的息息相关。
银行业理财登记托管中心数据显示，截至6月末，全市场理财产品投资资产合计36万亿元，公募基金配置规模达到2.52万亿元，占比较年初提升1.9个百分点至7.0%，创下历史最高水平。公募基金也由此一跃成为理财产品第四大资产类别，规模位次仅次于债券、现金及银行存款、同业存单。
从历史数据来看，可以看到银行理财不同的配置结构导致的不同收益特点。2020年末，理财产品债券类资产配置占比高达64.26%，到2026年年中这一比例回落至41.6%；非标准化债权类资产占比由10.89%大幅收缩至5.1%，近乎腰斩；权益类资产直接配置占比也从4.75%下降至1.9%。在传统风险资产占比持续回落的同时，理财资产端出现两个明显的增量方向：现金及银行存款占比从9.05%抬升至28.1%，公募基金配置占比则由2.81%一路攀升至7.0%。
其中，2025年成为理财资金布局公募基金的加速拐点。2025年至今，理财产品投向公募基金的投资规模累计增加约1.59万亿元，占总投资资产比重提升4.4个百分点。2026年1月正式实施的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》明确，除货币市场基金以及证监会认可的其他基金之外，投资者持续持有期限超过一年的基金份额，销售机构不得继续收取销售服务费。新规落地，直接降低理财机构长期持有债基的摩擦成本，利好理财机构加大中长期基金配置。2026年二季度，银行理财加仓公募基金的速度加快，单季度理财产品增配公募基金约0.57万亿元，持仓规模从1.95万亿元扩张至2.52万亿元，占比环比提升1.3个百分点。
而由于7月以来股市波动加大，整体加仓公募基金的银行理财产品收益随之明显承压。普益标准数据显示，2026年7月全市场理财产品中，“破净”产品数量共4253只，破净率为4.84%；而2026年6月“破净”的理财产品为2621只，占比3.03%。仅7月一个月，“破净”的理财产品就增加了1632只。单位净值跌破1元意味着该理财产品当前每份市价已经低于最初1元的发行价，投资者持仓产生账面浮亏。
市民龚先生说：“我买的银行理财产品是R2级别的，为何也会亏呢？”R2在银行理财产品中，属于中低风险产品，规模超半壁江山，一直受到稳健类投资者的青睐。R2级理财产品底层资产以债券、存款为主，与股票保持着一定的安全距离，长期被等同于“定期存款的替代品”。但受近期市场调整影响，银行理财R2产品整体呈现阶段性回撤，全市场破净理财产品中近八成为R2级别，其中“固收+”成为回撤重灾区。尤其是按年化折算后，相关产品的短期波动更让投资者体感不佳。R2的集体收益回撤，主要还是在固收+的“+”上，很多理财产品的说明书上，“+”挂钩的都是权益类资产。
展望未来，在银行存款收益率持续低于理财收益率的背景下，银行理财行业整体规模增长的大趋势难以发生逆转。理财公司借道公募基金实现资产配置的多元化需求，后续或将进一步释放。对于个人投资者来说，购买相关产品前看清产品说明书，提前预判很重要。而拉长时间，掉下去的收益大概率还会“回来”。
